Tin song ngữ

  1. Tin tức song ngữ Anh-Việt
  2. Kinh tế - Thương mại
  3. Kinh doanh
  4. 4 điều cơ bản để thu hút nhà đầu tư lớn

4 điều cơ bản để thu hút nhà đầu tư lớn

Mức trung cấp

Four things great VCs do and four Ideas to guide them

Every venture capital firm and every venture capitalist touts itself/herself/himself as adding value to the entrepreneur's quest to build great companies. But when it comes to backing up that talk with action, few venture capitalists have the track record of Henry McCance, now chairman emeritus of Greylock Partners. 

I recently visited McCance in the firm's Harvard Square offices. Yesterday, I reported on Greylock's origins and legacy, and McCance's views of why the firm moved its headquarters to California and what New England can do to reclaim a greater portion of the center of startup gravity.

The legendary investor was objective in his assessment that New England lost its edge with the setting of the minicomputer sun some 25 years ago, but he doesn't think the situation is irreversible. Harvard and MIT aren't going away, he says, and a new wave of startup energy in emerging areas such as cleantech might change the game.

Whether we're talking about a New England resurgence, or generally raising the odds for startups to grow and become successful and boost the economy wherever they may be, VCs, of course, can help—by investing in the right firms and people and providing great connections and guidance.

And a big part of my conversation—and follow-up e-mails—with McCance was about what makes a great VC. In straightforward fashion, he laid out four criteria or elements. I thought they might be of great interest to other VCs, but especially to entrepreneurs looking for investors.

1) Find the Visionaries

The best VCs are not reactive, McCance says. "They instead are proactive." That means they proactively identify and recruit the visionaries in emerging fields. "We want to work with the best entrepreneurs on the ideas they are most passionate about. That's how you get the great talent,"

McCance says. One quick example he gave involved pioneering biotechnology firm Genetics Institute, which was formed in 1980. "We realized in the late 1970s that a new industry called biotechnology was going to be created on top of important advancements coming out of academic research in chemistry and biology," says McCance.

"This was going to enable new approaches to drug development, which before then had been very much a trial and error approach at 'big pharma.' Mark Ptashne and Tom Maniatis were world-class Harvard scientists with an entrepreneurial itch. Walter Cabot, the chairman of Harvard Management, had recently invested in Greylock and wanted to be sure Harvard's key, but perhaps naïve, scientists were in good hands, therefore he steered them towards Greylock. I believe J.H. Whitney and Venrock were our partners.

Kleiner Perkins funded Genentech at about the same time, and Amgen was founded a year later. All three companies had their pick of the best and brightest researchers coming out of Harvard, M.I.T., Stanford, Caltech, and UCLA, because there was an exciting, free form, entrepreneurial research environment that big pharma could not replicate."

2) Support the Visionaries With Top Executive Leadership

Visionaries, and you have heard this before, are great at identifying and pursuing a big view of the world and how it will change, but sometimes they are not so good at going to market. VCs must be able to step in and constructively find executive leadership for a firm that complements the visionary's strengths.

In the case of Genetics Institute, says McCance, "Greylock identified Gabe Schmergel, through a recommendation from another Greylock portfolio company CEO, to become Genetics Institute's first and only CEO. Gabe was a graduate of Harvard Business School, and a fast-rising executive at Baxter International."

3) Instill a Culture of Frugality-

"We initiate a culture of frugality" to take "the money as far as we can," says McCance. This is especially true early on in a startup's life. "We try to keep the burn rate low in the early years of a venture when the cost of capital is highest.

Hopefully, enough milestones or progress will be met with a Series A financing that follow-on rounds of capital can be raised at significantly higher valuations. However, again luck is involved, and market conditions can be favorable (as they were for Genetics Institute, permitting an IPO in 1984) or unfavorable, as they are now."

4) Dare to be Great

"The fourth and very important things successful VCs and entrepreneurs do is, 'Dare to be great,'" says McCance. "To me that means that successful new businesses will not be created very often by being only 10 percent faster, smaller, cheaper, etc. The advantages of the incumbent in the marketplace are too great to be only marginally better as the startup.

The really great new company successes offered transformational ways of doing things." Of course, a great VC does far more than the above—those are just headlines of a sort. In addition to those four principles, says McCance, Greylock founder Bill Elfers instilled the firm with a culture/philosophy that he believes remains important today, 45 years later. Like the principles above, it also has four main elements.

"First is respect for the entrepreneur. He or she strives to be 'best actor or actress.' The VC…should strive to be 'best supporting actor' or, in other words, the best director the CEO has.

Second, you must have a long term investing horizon. It takes a long time to build a great company. Third, have a compatible set of limited partners who embrace this time horizon and treat them as partners." (Greylock, he says, long held quarterly meetings for its limited partners, and still meets twice a year with its LPs.)

"Finally," he says, "make sure all interests are aligned." McCance refers specifically to the fact that "Greylock has always had a budget-based fee structure, with arguably under market current income and above market carried interest." Here we are getting into the more nuanced details of how venture firms work. You can read this post from Xconomist Paul Kedrosky that explains everything in fantastic detail.

Suffice it to say that most venture firms charge an annual fee to cover overhead such as rent and partner salaries that is a percentage (typically 2 percent) of the total funds they have raised. Greylock believes this can create a misalignment of interests between the limited partners who invest in the firm and the general partners who invest the funds in startups by encouraging GPs to raise ever-larger funds and reducing the incentive to perform.

Instead of taking a big annual fee up front, Greylock's model is to ask the LPs to simply reimburse the firm for overhead but to charge a larger percentage of the profits generated by successful liquidity events, called "carry" in VC parlance.

In a structure like Greylock's, McCance argues, "the general partner's interest and the limited partner's interest are aligned. We get paid, not for gathering assets, but for helping create great companies."

By Robert Buderi (Xconomy)



4 điều nhà đầu tư mạo hiểm làm và 4 điều dẫn dắt họ

Tất cả những công ty cũng như những nhà đầu tư mạo hiểm đều tự thuyết phục bản thân mình rằng đầu tư vào một doanh nghiệp là để xây dựng những công ty tầm cỡ. Tuy nhiên khi đi vào thực tiễn, hiếm có nhà đầu tư nào đạt được thành tích như Henry McCance, chủ tịch danh dự của quỹ đầu tư Greylock.

Mới đây tôi đã có cuộc gặp gỡ với McCance tại văn phòng công ty ở quảng trường Havard. Hôm trước, tôi đã trình bày những căn nguyên từ phía Greylock cũng như quan điểm của McCance về nguyên do công ty rời trụ sở chính tới Carlifornia và New England có thể làm gì để giành lại được phần lớn hơn trong tâm điểm thu hút đầu tư mới.

Nhà đầu tư huyền thoại này đã đánh giá khách quan rằng New England đã đánh mất ưu thế của họ khi thiết kế ra máy tính mini từ 25 năm trước đây, tuy nhiên ông cho rằng vẫn có thể đảo ngược được tình thế. Theo ông, Havard và MIT (Viện công nghệ Massachusetts) vẫn sẽ được duy trì; thêm vào đó, một làn sóng năng lượng mới được biết đến như công nghệ làm sạch có thể thay đổi được tình hình.

Dẫu cho chúng ta đang bàn thảo về sự hồi sinh của New England hay chỉ chung chung là những cơ hội cho các công ty mới phát triển, thành đạt và thúc đẩy nền kinh tế ở bất kỳ lĩnh vực nào thì hiển nhiên là những nhà đầu tư đều có thể trợ giúp bằng việc đầu tư vào nguồn nhân lực và các doanh nghiệp phù hợp, kèm theo đó là cung cấp những lời khuyên hữu ích.

Và một phần quan trọng trong cuộc trò chuyện của tôi với ông McCance là về những yếu tố tạo nên một nhà đầu tư lớn. Rất đơn giản, ông đã đặt ra bốn tiêu chí mà những nhà đầu tư khác và đặc biệt là các doanh nhân đang tìm kiếm nhà đầu tư đều rất quan tâm:

1) Tìm ra những người có tầm nhìn xa và giàu ý tưởng

Theo McCance, những nhà đầu tư kiệt xuất không trông chờ vào bất cứ điều gì, thay vào đó họ chủ động: chủ động nhận biết và chủ động tuyển dụng những người có tầm nhìn xa và thật sáng tạo trong những lĩnh vực mới nổi. McCance nói: "Chúng tôi muốn làm việc với những nhà doanh nghiệp tài giỏi nhất về những ý tưởng mà họ đam mê nhất. Đó là cách bạn có được những tài năng lớn."

Ông đưa ra một ví dụ nhỏ về Viện di truyền học được thành lập vào năm 1980. McCance cho biết "Chúng tôi nhận thấy ở cuối những năm 70, một ngành công nghiệp mới mang tên công nghệ sinh học sắp được tạo lập, và trở thành một trong những bước tiến quan trọng hàng đầu của công cuộc nghiên cứu hóa sinh. Điều này sẽ cho phép những cách tiếp cận mới cho sự phát triển dược liệu, vấn đề mà trước đó đã được thử nghiệm rất nhiều tại những công ty dược phẩm lớn."

Mark Ptashne và Tom Maniatis là các nhà khoa học đẳng cấp thế giới của Harvard. Gần đây Walter Cabot, Chủ tịch Harvard Management (Công ty có sứ mệnh tìm kiếm các nguồn đầu tư lâu dài để hỗ trợ các mục tiêu nghiên cứu và giáo dục của trường Harvard) đã đầu tư vào Greylock và muốn trở thành nhân vật chủ chốt của Harvard nhưng cũng có thể chỉ đơn giản là do các nhà khoa học được định hướng tốt nên Walter đã thu hút họ về phía Greylock. Tôi tin rằng J.H. Whitney và Venrock là các đối tác của chúng tôi.

Kleiner Perkins tài trợ cho Genentech vào cùng một thời điểm và Amgen được thành lập một năm sau đó. Do có môi trường nghiên cứu về kinh doanh lý thú và cởi mở, cả ba công ty đã thu nhặt được những nhà nghiên lỗi lạc nhất đến từ Harvard, MIT, Stanford, Caltech, và UCLA, điều mà những công ty dược phẩm lớn cũng khó mà theo được.

2) Trực tiếp các lãnh đạo cấp cao hỗ trợ những người có tầm nhìn xa và sáng tạo

Bạn đã nghe nói về những người có tầm nhìn xa và giàu ý tưởng, họ rất giỏi trong việc xác định và theo đuổi một tầm nhìn lớn về thế giới và xác định được tầm nhìn sẽ phải thay đổi ra sao. Nhưng đôi khi họ không giỏi trong việc thâm nhập thị trường. Các nhà đầu tư phải có khả năng thâm nhập đó và tìm ra bộ máy điều hành cho công ty, hỗ trợ cho những người có tầm nhìn và ý tưởng.

McCance nói "Trong trường hợp của Viện Di truyền học, Greylock nhận biết Gabe Schmergel thông qua một đề nghị từ một giám đốc điều hành danh mục đầu tư Greylock khác để trở thành Giám đốc điều hành Viện Di truyền học đầu tiên và duy nhất. Gabe đã tốt nghiệp Trường kinh doanh Harvard, và nhà quản lí cấp cao tại Baxter International, công ty chuyên về lĩnh vực y tế."

3) Thấm nhuần một nền văn hoá tiết kiệm

McCance nói: "Chúng tôi khởi xướng một nền văn hóa tiết kiệm" để có "nhiều tiền nhất có thể". Điều này đặc biệt chuẩn xác đối với tuổi thọ của một công ty mới. "Chúng tôi cố gắng giữ tỷ lệ chi tiêu của một dự án thấp trong những năm đầu trong khi chi phí vốn đạt mức cao nhất.

Hy vọng rằng, một tiến độ vừa phải sẽ được kết hợp với kế hoạch chi tiết. Nguồn tiền bổ sung cho việc quay vòng vốn tiếp theo có thể tăng lên đáng kể. Tuy nhiên, may mắn là cũng là một yếu tố và điều kiện thị trường có thể thuận lợi (như đối với Viện Di truyền học cho phép phát hành cổ phiếu năm 1984) hay không thuận lợi như hiện tại.''

4) Dám thành công

Điều rất quan trọng thứ tư mà những quỹ đầu tư và các doanh nhân thành đạt làm là "Dám thành công". McCance nói. ''Đối với tôi, điều đó có nghĩa là, những doanh nghiệp mới thành công sẽ không được tạo ra một cách thường xuyên với chỉ 10% nhanh hơn, nhỏ hơn, rẻ hơn. Lợi thế của một công ty lâu năm trong thị trường là rất lớn chứ không quá ít như các công ty mới.

Thành công thực sự của những cty mới đòi hỏi sự thay đổi trong cách làm việc. Dĩ nhiên việc đó chỉ là bước đầu còn những nhà đầu tư tài giỏi có thể làm được nhiều hơn như thế. McCance cho rằng ngoài 4 nguyên lý trên, người thành lập Greylock - ngài Bill Elfers đã làm cho công ty thấm nhuần triết lí mà ngày nay hay 45 năm sau vẫn nguyên tầm quan trọng. Giống như những nguyên lý trên, nó cũng bao gồm 4 yếu tố cơ bản:

Yếu tố thứ nhất là sự đánh giá cao đối với các nhà doanh nghiệp. Họ cố gắng để trở thành "nam hay nữ diễn viên xuất sắc nhất". Các nhà đầu tư nên cố gắng để trở thành "một diễn viên phụ giỏi nhất" hay nói một cách khác họ là những nhà quản lý giỏi nhất mà các giám đốc điều hành có được.

Yếu tố thứ 2 là phải đầu tư dài hạn. Thiết lập một công ty lớn cần nhiều thời gian!  Yếu tố thứ 3 là cần có một đội ngũ thành viên hữu hạn thích hợp. Họ là những người biết nắm bắt thời cơ và bạn hãy xem họ như là những thành viên thực thụ. (Ông nói: Greylock tổ chức các cuộc họp theo quý cho các cổ đông hữu hạn và vẫn gặp mặt một năm hai lần với các cổ đông hữu hạn của mình).

"Yếu tố cuối cùng là hãy bảo đảm rằng tất cả các lợi ích đều được tương đương nhau." Ngài McCance đề cập rõ ràng một sự thật rằng: "Greylock luôn luôn có một cơ cấu chi phí dựa vào ngân sách, thường được hiểu là thấp hơn thu nhập hiện hành theo thị trường và cao hơn lãi suất thị trường kèm theo". Ở đây, chúng ta sẽ đi sâu vào chi tiết về cách thức làm việc của các công ty kinh doanh. Các bạn có thể đọc bảng công bố được giải thích cặn kẽ của nhà kinh tế học Paul Kedrosky".

Cần nói rằng hầu hết các công ty kinh doanh phải chi trả một phí thường niên để trang trải chi phí hoạt động. Ví dụ như chi phí thuê mượn và lương nhân công là một phần (thường là 2%) trong tổng số quỹ được tăng lên. Greylock tin rằng điều này có thể tạo ra sự mất cân bằng giữa lợi ích của các cổ đông hữu hạn (người đầu tư trong công ty) và những thành viên chủ chốt (người đầu tư tài chính trong các công ty mới bằng cách khuyến khích các cổ đông góp vốn tăng nguồn tài chính ngày một lớn hơn và giảm động cơ hoạt động).

Thay vì chấp nhận một phí thường niên lớn trả trước, Greylock yêu cầu các cổ đông hữu hạn phải hoàn lại chi phí hoạt động cho công ty để chi trả những phần trăm lợi nhuận lớn hơn được phát sinh từ các trường hợp thanh toán bằng tiền mặt, nó có tên gọi là "lãi suất thị trường kèm theo" trong cách nói của các nhà đầu tư

Giống như lối tranh luận của Greylock, McCance cho rằng: "Lợi ích của thành viên có trách nhiệm hữu hạn và lợi ích của những thành viên chủ chốt cần được tương đương nhau. Chúng ta được trả lương không phải vì việc tìm kiếm lợi nhuận mà vì việc trợ giúp sáng lập ra những công ty lớn".


Dịch bởi: Thúy Nguyễn

Có thể bạn quan tâm

Tin cùng chuyên mục